股市怎么加杠杆? 改性塑料业务一季度毛利率跌至-2.27%，大股东白送的资产“烫手”？*ST海钦回应上交所

　　6月5日，*ST海钦（SH600753，股价11.97元，市值27.57亿元）回复了上海证券交易所的监管问询函。

　　《每日经济新闻》记者注意到，去年大股东“无偿赠与”并表的改性塑料制造业务，交出了一份略显尴尬的成绩单。2025年，该业务虽然贡献了6.27亿元的营业收入，但毛利率却仅有2.81%。而据*ST海钦的回复，该资产涉及的改性塑料制造业务在2026年一季度的最新毛利率已降至-2.27%。

大股东无偿赠与资产

　　2025年5月，浙江亚兰特新材料制造有限公司（简称“浙江亚兰特”）设立。同年6月，其收购了浙江鸿基石化股份有限公司（简称“浙江鸿基”）子公司浙江鸿祈新材料科技有限公司（简称“浙江鸿祈”）的改性塑料制造业务资产组合。

*ST海钦称，因为该组合完整具备了投入、实质性加工处理过程和产出三大核心要素，能够独立开展生产经营并产生稳定收益，此项收购构成了一项“业务”合并。

　　紧接着在2025年10月，*ST海钦的控股股东浙江海歆能源有限责任公司将其持有的浙江亚兰特51%股权，无偿、无条件地赠与了上市公司。浙江亚兰特正式成为*ST海钦的控股子公司，为上市公司新增了改性塑料制造业务（具体为聚丙烯改性料的研发、生产与销售）。

　　年报显示，2025年*ST海钦向关联方浙江鸿基、浙江鸿祈采购聚丙烯粉料等合计达6.06亿元，占相关营业成本比例高达99.42%。此外，在2025年合并日前的追溯期间，浙江亚兰特还曾向关联方浙江鸿祈出售聚丙烯改性料，确认相关收入0.42亿元。

　　面对上交所问及的关于关联交易“是否实质涉及受托加工业务”的问询，*ST海钦在回复函中给出了明确否认并揭示了背后的商业逻辑。

　　*ST海钦表示，浙江鸿基为上游化工企业，其产品品质稳定，且地理位置邻近。浙江亚兰特向浙江鸿基采购能够有效缩短运输距离、降低物流包装成本、保障核心原材料供应的及时性与稳定性。浙江亚兰特向浙江鸿基采购原材料具有真实的商业背景和合理的商业逻辑。

　　“公司向关联方购买聚丙烯粉料、并出售部分聚丙烯改性料不构成受托加工/来料加工，业务实质为独立购销交易。”*ST海钦称。

一季度毛利率跌至-2.27%

　　数据显示，2025年浙江亚兰特实现营业收入6.27亿元，但毛利率仅为2.81%。这一数字在同行业上市公司面前显得单薄。根据*ST海钦披露的行业可比数据，6家同行业上市公司在2025年的相关业务平均毛利率达到了11.15%。

　　为何大股东赠与的资产盈利能力如此之弱？*ST海钦在回复中坦言，这与浙江亚兰特的业务规模、市场定位及行业竞争格局密切相关。

　　“改性塑料行业呈现明显的规模化、专业化竞争态势，业内龙头企业凭借技术、规模与品牌优势，在汽车、家电、电子电气等主流高端领域占据主导地位。相比之下，浙江亚兰特资产与业务规模相对较小，产品品类相对单一，且不具备一体化能力，在采购成本、研发投入、产品灵活性及市场影响力方面不具优势，难以进入高端领域。”*ST海钦表示。

　　*ST海钦指出，浙江亚兰特自身品牌溢价能力相对较弱，目标客户多为中小规模企业，产品定价普遍低于聚焦高端应用领域大型企业客户的同行业上市公司平均水平。

　　*ST海钦公告披露，2026年第一季度，浙江亚兰特实现收入1.46亿元，但毛利率降至-2.27%。

　　对此，*ST海钦解释称，一季度毛利率告负，主要是为了保障客户生产连续性、履行已签署销售合同的交货义务，但在2月末至3月期间，受地缘冲突影响，大宗商品市场震荡，原材料成本出现大幅上升，导致毛利率为负。

　　此外，*ST海钦称，2026年5月，浙江亚兰特根据年度生产经营计划及近期市场情况决定停产检修，以进一步提高设备运行稳定性、有效排查安全隐患。停产检修期间，除生产环节外，公司市场拓展、客户对接等其他经营活动均保持正常开展，不会对改性塑料业务的可持续性产生重大不利影响。

　　“截至本回复出具日，浙江亚兰特已完成停产检修并恢复生产运行。”*ST海钦表示。

（文章来源：每日经济新闻）股市怎么加杠杆?